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配资天眼解读如何看待推迟和取消发行信用债规模上升?

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发表于 2020-7-14 14:28:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

   自新冠疫情爆发以来,我国采取了宽松的货币和信贷政策以支持企业融资,3月和4月信用债发行规模相继刷新历史最高纪录。而随着信用债发行规模的走高,今年3月以来,我国信用债市场取消和推迟发行的信用债规模明显上升。2020年3-6月(截至6月21日)共有260只债券合计金额1978.60亿元取消发行,取消发行债券只数占发行成功债券只数的比重为5.48%,而去年全年这一比重为4.80%。www-pztianyan-com

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   取消发行的债券集中在中高评级主体。2020年3-6月取消发行的260只信用债中,主体评级为AAA和AA+的合计有190只,占比达到了73%。城投债在取消发行的债券中占比较高。2020年3-6月,取消发行的信用债中城投债有105只,产业债155只,城投债占比在40%,取消发行规模较高。

   发行利率的持续走低和资金面的波动是导致信用债取消发行走高的主因,而不同的阶段主导因素有所不同。3-4月信用债取消发行增多主要是受发行利率持续走低的影响。2020年3-4月受货币政策进一步宽松和全球疫情爆发下投资者对后市预期向好、配置需求增强的影响,债市利率快速走低。在此阶段,发行人想利用低利率时间窗口进一步降低发行利率,导致利率一但超过预期就取消发行,而低收益率下投资者配置性价比不足导致观望情绪浓厚,共同推高了信用债取消发行的规模。5月以来信用债取消发行增多主要是受资金面波动加大,资金利率中枢上移。债市震荡加剧的影响。进入5月以来货币政策由大额流动性投放转向直接作用于信用扩张、抑制资金空转。


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